Kristjan Tamla: kinnisvara aktsiate n-ö odavus meenutab 2008. aasta pangandust
Kui mitmete Euroopa kinnisvaraettevõtete aktsiad võivad näida börsil väga odavana, siis EfTEN Capitali tegevjuhi Kristjan Tamla sõnul tasuks olla skeptiline, kas ettevõtete portfelli kuuluv kinnisvara on tegelikult väärt nii palju kui aruannetes kirjas on.
Tamla tõdes, et üle Euroopa (aga ka USA) on kinnisvaraettevõtted olnud viimase aasta jooksul aktsiaturgudel üks enim allamüüdud sektor. Üldistades on EfTENi tegevjuhi sõnul sellel kaks peamist põhjust: koroonakriisi järgselt kõrgel püsivad üüripindade vakantsused ning intressimäärade tõus.
Seetõttu leidub börsilt palju selliseid kinnisvarafirmasid ja -fonde, mis rendivad kinnisvara ning mille portfelli väärtus oleks justkui kordades suurem kui ettevõtte turuväärtus börsil. Seda peegeldab näiteks P/B (price-to-book) ehk ettevõtte turuväärtuse ja raamatupidamisliku väärtuse suhtarv, mis on mitmetel firmadel kukkunud alla 0,5. 50 protsendine allahindlus kõlab ahvatlevalt, aga kus on konks?
